한국 보험업계의 M&A, 16년만에 최저치 기록: 불확실성과 변동성의 영향
2024년, 전 세계 보험 업계의 인수합병(M&A) 활동이 극적인 하락을 보이며 지난 16년 이래 최저 수준을 기록하고 있습니다. 이에 대한 원인으로는 불확실성과 변동성이 큰 영향을 미쳤다고 해석되고 있습니다. 이와 관련하여 두 개의 새로운 보고서가 이에 대한 구체적인 내부 상황을 진단하고 있어 주목을 끌고 있습니다.
보험업계의 M&A 슬럼프, 16년만의 최저치 경신
Clyde & Co.의 연간 보험 성장 보고서에 따르면, 2024년 전 세계 보험사의 M&A 거래 수는 불확실성 및 변동성의 물결 속에서 16년 만에 최저치를 기록했다고 합니다. 2024년 동안 완료된 거래는 단 204건으로, 이는 작년 346건 대비 크게 줄어들었습니다. 이런 하락세는 2009년 보고서가 처음 발행된 이후 가장 낮은 수치입니다.
이에 대한 원인으로는 부드러워진 시장, 적대적인 클레임 환경, 대재해에 대한 두려움 증가, 상충하는 규제 체계 등이 주요 요인으로 작용했다고 보고서는 분석하고 있습니다. 더불어, 사모펀드의 활동이 줄어들었고 많은 거래들이 최종화되기까지 시간이 오래 걸리면서 불확실성이 더해졌습니다.
인수합병의 규모는 커졌지만…
흥미롭게도 지난해 거래 수가 줄었음에도 불구하고, Deloitte의 2025 보험 M&A 전망 보고서에 따르면, 몇 가지 주요 거래의 영향으로 인수합병의 총 가치 자체는 증가했습니다. 보고서는 경제적 병목 현상, 세제 개혁에 대한 불확실성, 그리고 위험 요인 변화를 주시하며, 이들이 인수 전략에 어떠한 영향을 미치는지 탐구하고 있습니다.
특히 미국 시장에서는 2024년 동안 69건의 M&A 활동이 이루어졌으며, 이는 주로 생명보험 부문에서의 활동 증가 때문입니다. 그러나 영국과 유럽에서는 M&A 활동이 48% 감소하면서 큰 타격을 입었습니다.
영향 요인: 고금리, 지정학적 불안정성, 강화된 규제
Clyde 보고서에 따르면 고금리, 지정학적 불안정성, 보험업에 대한 규제 감독의 강화가 보험사의 거래를 줄이는 요인으로 작용했습니다. 그러나, 미국, 유럽, 중동 지역에서 더 많이 자본을 투입하고 있는 MGAs(MGA: Managing General Agent) 부문은 긍정적 영향을 받고 있습니다.
2025년 M&A 반등 기대
보고서는 2025년에 M&A 활동이 반등할 것으로 기대하고 있습니다. 이는 미국을 중심으로 활동이 활성화되고 정부의 규제 완화와 자본 비용 절감에 대한 기대심리가 반영될 것입니다. 국제 시장의 M&A는 선택적으로 진행될 전망입니다. 2024년 9월과 10월에 Deloitte가 조사한 보험사 중 90%는 올해 인수합병 활동이 증가할 것으로 기대하고 있으며, 이는 누적된 수요와 전략적 구조조정에 기인한다고 합니다.
기후 관련 리스크가 언더라이팅과 자본 할당을 재정립하면서, Deloitte 보고서에 따르면 69%의 금융 서비스 회사(보험사 포함)가 ESG(환경, 사회, 거버넌스) 요소를 인수합병의 주요 고려 사항으로 보고 있습니다. 그리고 자동화된 언더라이팅 및 예측 분석 능력을 갖춘 인슈어테크 회사들이 주요 인수 대상이 될 것으로 보입니다.
외국 주권 부유 펀드의 시장에 대한 관심은 투자자들이 보험사로부터 안정적인 수익을 찾으려 하면서 2025년에 증가할 것으로 보입니다. 미국의 초과 및 특수 보험 시장에 대한 외국의 관심이 커지면서, 미국의 보험사들은 유럽 및 그 이상 지역에서 저평가된 자산을 찾고자 할 것입니다.
조정된 글로벌 규제 환경은 2025년에 M&A의 촉매이자 저해 요인으로 작용할 가능성이 있으며, MGA의 수는 계속해서 증가할 것입니다.
2025년 글로벌 경제 상황에 따른 주요 변화
특히 중동과 같은 시장에서는 지역 통합이 지속될 것으로 예상되며, 완화된 글로벌 금리 환경은 특수화된 전략적 움직임을 부추길 것입니다. 2024년의 많은 도전 과제가 계속되고 있기 때문에 인수합병 활동은 2025년에도 어려움을 겪을 것으로 예상됩니다. 이는 불확실한 시장과 산업에서 발판을 마련할 수 있는 매력적인 출구를 제공하는 MGAs의 성장을 촉진시킬 것입니다.
이에 덧붙여 2025년 상반기의 M&A 거래 파이프라인은 강력하게 준비되고 있습니다. Clyde & Co.의 파트너인 에바마리아 바르보사는 "미국의 완화된 규제가 세계적으로 새로운 활동을 촉발시킬 가능성이 있으며 전통적인 인수합병 활동도 부활할 수 있습니다. 이는 특히 미국에서 예상됩니다."라고 말했습니다.
마지막으로, TCJA(세금 감면 및 일자리 법)의 조항 만료, 글로벌 세금 정책 변화, 새로운 기업 세금 구조(글로벌 최소 세금 등)도 거래의 시기와 구조에 상당한 영향을 미칠 것입니다.
뉴스와 통계를 기반으로 한 이러한 분석들은 한국 투자자들에게도 중요한 시사점을 제공합니다. 글로벌 보험 시장의 변화와 한국 보험사들이 처할 이익과 위험을 예측하는 데 도움이 될 것입니다. 여러분의 투자 결정에 유용한 정보를 제공할 수 있도록, 계속해서 새로운 소식을 제공하겠습니다.
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